La valorisation d’une entreprise est une estimation effectuée afin d’attirer des investisseurs ou encore d’évaluer le prix de cession d’une entreprise. Cependant, cette opération n’est pas évidente car il n’existe pas de méthode officielle pour effectuer cette estimation. Les différentes méthodes de valorisation et le choix de l’estimation la plus appropriée : découvrez l’essentiel de cette estimation d’entreprise.
Quelles sont les différentes méthodes de valorisation ?
La valorisation d’une entreprise peut être effectuée par différentes méthodes. Certaines méthodes sont plus ou moins adaptées à différentes situations, comme la future cession de l’entreprise ou l’entrée de différents investisseurs. Aussi, il existe différentes méthodes et cette liste n’est pas exhaustive.
La méthode de valorisation d’une entreprise par rapport à ses performances
Cette méthode est utilisée afin d’évaluer un prix de cession basé sur les performances de l’entreprise. Elle consiste à appliquer un pourcentage ou un chiffre sur un indicateur de performance.
Les différents indicateurs peuvent être le résultat d’exploitation, une marge commerciale, ou encore un indicateur clé de l’activité de l’entreprise comme l’audience d’une émission, le nombre de commandes d’un produit ou encore un nombre d’abonnés.
La méthode de valorisation par les flux de trésorerie disponible
Cette méthode est également appelée méthode de valorisation des Discounted cash flows (DCF).
Les flux de trésorerie disponibles sont calculés de la manière suivante :
Flux de trésorerie disponibles = Excédent brut d’exploitation – Impôt sur les sociétés théorique sur le résultat d’exploitation – Variation du BFR – Investissements nets des désinvestissements.
Cette méthode consiste à valoriser l’entreprise sur la base des variations de trésorerie qu’elle générera au cours des prochaines années. Le principal inconvénient de cette méthode est l’incertitude des résultats prévisionnels en début d’activité. En effet, la marge d’erreur peut être importante en raison d’un début d’activité très optimiste ou encore de charges d’exploitation sous-évaluées en début d’aventure entrepreneuriale.
Par prudence, plusieurs scénarios doivent être prévus et son application est très sensible aux hypothèses retenues. Il est préférable que les prévisions soient effectuées sur une période relativement longue afin de pouvoir effectuer des calculs exacts.
Bon à savoir : il est préférable de se faire accompagner par un professionnel afin d’avoir recours à cette méthode assez complexe.
La méthode de valorisation du capital-risque
Cette méthode de valorisation est également appelée méthode de valorisation par la Venture Capital Method. Elle a comme objectif de réaliser une estimation de la valorisation actuelle de l’entreprise.
Cette méthode considère l’objectif de rentabilité de l’investisseur comme point de départ de l’estimation et met en perspective différentes situations possibles.
Il s'agit d’une méthode appréciée car elle permet aux investisseurs et aux fondateurs de l’entreprise de se mettre d’accord sur les différents scénarios envisagés.
La méthode de valorisation du tableau de bord
Cette méthode est également appelée la méthode Scorecard. Elle concerne l’évaluation des start up n’ayant pas encore réalisé de chiffre d’affaires. Cette méthode permet de déterminer une valeur initiale et de l’ajuster au fur et à mesure de l’évolution du projet.
La méthode de valorisation par approche comparative
La valorisation d’une start-up par approche comparative permet de situer la start up par rapport à la concurrence sur le marché.
Afin que cette méthode soit fiable, il est important de réussir à identifier les start-up concurrentes, présentant les mêmes caractéristiques sectorielles, géographiques et d’exploitation.
L’avantage de cette méthode est l’obtention d’un prix de cession cohérent avec les prix du marché actuel mais est impossible en l’absence d’entreprises comparables à proximité.
La combinaison des différentes méthodes de valorisation
La plupart du temps, les entreprises utilisent la combinaison des différentes méthodes afin d'obtenir une fourchette de valorisation beaucoup plus précise.
Bon à savoir : malgré toutes les méthodes utilisées, certains critères comme l’évolution du marché ou encore de la concurrence sont difficilement anticipables. Cependant, toutes ces méthodes permettront aux investisseurs d’apprécier le potentiel de l’entreprise.
Comment choisir la bonne méthode d’évaluation ?
En réalité, chacune des méthodes présente ses avantages et ses inconvénients. Il convient donc d’identifier la méthode la plus adaptée à sa situation. Pour ce faire, faire appel à un professionnel comme un expert-comptable peut être d’une grande aide.
Il existe également d’autres méthodes spécifiques aux différents secteurs d'activité et à la finalité de l’évaluation : cession ou développement de l’activité.
Aussi, les résultats issus de la valorisation d’une entreprise restent théoriques, la négociation et le contexte ont une place importante dans la finalité de cette évaluation.